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● 部分信用风险不改市场中期逻辑“打破刚兑”是“金融防风险”的前提，监管层对信用违约的容忍度有所提升，短期内市场难免会经历一定的“阵痛期”。中长期来看，“金融防风险”才是最终目的，“打破刚兑”只是手段，确保信用违约事件不发酵成系统性金融风险是监管层的“底线”。

但是，第二种熊市，在其到来之前，市场并不是完全没有价值的。在这种熊市发生以前，市场整体基本面尚属稳健（当然也不一定完全没有瑕疵），整体估值不算太贵（当然也不一定特别便宜）。尤其在考虑到市场中的细分投资标的时（比如一个股票市场中不同的公司），投资者仍然可以在其中，找到性价比不错的投资组合。

责任编辑：刘德宾 SN222从盘面上看，华为概念、食品安全、稀土永磁居板块涨幅榜前列，农业种植、人造肉、种植业与林业居板块跌幅榜前列。消息面：1、习近平在江西考察调研赣州市稀土产业发展情况。2、中共中央、国务院：深化改革加强食品安全工作。3、美国商务部官方网站5月20日发布：给华为及其合作伙伴90天的临时许可。该发布称，这项安排是为了给相关部门和公司提供进行调整的时间。

二是天气因素带来的滞后影响。刘通分析称，今年夏季冷凉地区蔬菜在播种时受倒春寒影响，幼苗出现冻伤现象，在生长期受到长时间高温及连续降雨的影响，秧苗烂根、烂叶现象较为普遍。虽然近期高温逐渐消退、降雨也已经减少，但是前期天气对秧苗生长造成的影响并没有完全消除，这一影响具有滞后性，甚至会延续1-2个月之久。

单位：亿元 数据来源：年报、界面新闻研究部单位：亿元 数据来源：年报、界面新闻研究部顺丰不仅在规模上远超同行，并且在增速上也遥遥领先。数据显示，2019年顺丰控股的归母净利润较上年同期增长近40%；而“三通一达”中表现最好的韵达，归母净利润的增速也仅为29%；中通以及申通甚至出现了负增长的情况。

爱马仕的难题停用动物皮草正成为奢侈品行业的新趋势，但对于主业对皮革原料有强依赖的爱马仕来说，停用动物皮草，就意味着集团的支柱性产业手袋将难以为继。但在Chanel、Prada等竞争对手相继宣布不再使用动物皮草的压力下，爱马仕也不得不表态，做出退让。